策略库研究策略
永续资金费率套利
现货与永续对冲 · 资金流 · 基差风险
核心假说
永续合约通过定期资金费率约束其价格靠近现货。当资金费率为正时，多头向空头支付费用；可以研究“做多现货、做空等名义永续”的对冲组合，在降低方向暴露后获取资金费率。
收益分解
Net carry = Funding − Basis change − Trading cost − Borrow cost
Hedge error = Spot notional − Perpetual delta
方向对冲不代表风险消失。资金费率会翻转，永续与现货基差会变化，两条腿还面临不同的保证金、成交、交易所和结算风险。
第一组参数
| 参数 | 首轮研究范围 |
|---|---|
| 入场阈值 | 预期资金收益覆盖全部成本与安全垫 |
| 费率窗口 | 最近 3、7、14、30 天 |
| 再平衡 | 固定时间、Delta 偏差或基差触发 |
| 持有上限 | 1、3、7、30 天 |
| 保证金缓冲 | 在历史极端跳跃下仍不触发强平 |
| 交易所限额 | 单平台与单资产风险上限 |
适用与失效
更适合流动性高、资金费率持续为正且现货/永续两腿都能可靠成交的市场。费率快速翻转、基差扩大、交易所故障、稳定币脱锚、保证金规则变化和跨链转账延迟都可能破坏表面上的市场中性。
固定实验
- 按真实结算时点重建资金费率现金流；
- 现货与永续两腿不同步成交压力；
- 基差、费率翻转、费用和借币成本联合压力；
- 极端跳跃下的保证金与强平距离；
- 单平台故障、提现暂停和稳定币脱锚情景；
- 与持有现金、持有现货和单腿永续比较。
研究来源
- 论文：He, Manela, Ross & von Wachter — Fundamentals of Perpetual Futures
- 公开实现参考：colin4k/funding-rate-arbitrage-dex · MIT
不是固定收益
资金费率是随市场状态变化的现金流，不是承诺利率。任何收益判断都必须扣除双腿成本，并对交易所、清算和抵押品风险单独计价。